市场空间：工业水处理市场大致可以划分为工业废水工程市场、工业废水运营市场，以及工业流程优化三个部分。工业废水处理产能利用率常年维持在50~55%之间，废水处理工程市场增量空间有限，少许增量空间来源于结构调整。工业废水运营市场空间比较稳定，十三五期间每年市场空间预计将稳定在每年近700亿元。工业流程优化作为节能减排重要一环，市场空间取决于行业相应技术发展。
市场机会：市场机会主要来自于工业废水运营领域，企业能占有的市场空间很大程度上取决于第三方运营比率，一般认为当前第三方运营比率不超过20%。我们认为，第三方运营推进速度受两个因素影响较大：工业园区规范发展情况、传统行业经济景气度。工业园区因其政府属性天然适合工业废水的第三方运营，随着全国退城入园的进行，工业园区将向着更为规范化的角度发展，工业园区将给工业废水的第三方运营带来一定的机会。2018年上半年以来，传统行业景气度明显回升，大型工业企业工业废水第三方运营意愿增强，传统行业大型企业工业水处理订单明显增多。
催化因素：①提标预期临近。2018年5月，全国生态环境大会召开，提及突出加强工业治理，目前部分行业的工业废水排放标准亟需提高，第三方专业运营机构在控制成本、严格处理废水方面更加专业。②环保督察常态化，监管趋严。环保督察有效提高企业违法成本，促使中小型企业入驻工业园区；促使大型企业聘用专业的工业废水处理机构运营企业的工业废水设施。③环保税开征，企业自觉性提高。环保税的减免政策实际上起到了双向激励的效果。企业在实行了超低排放改造以后，排放浓度标准低于国家和地方标准，在应税额度减少的同时，也享受了税收减免政策。
推荐标的：推荐水板块中市政+工业+水环境三驾马车综合发展在手订单充足的博世科；建议关注工业水处理部分业务对工业园区废水有所侧重的博天环境；建议关注重点发展传统工业大企业客户水处理业务的上海洗霸。